【行情】8月份豆粕市场将迎来新一轮下跌

国内豆粕将迎来新一轮下跌

进入8月份，美豆进入关键的单产形成期，从往年规律看，8月份天气炒作将较为频繁，但今年到目前为止，美豆产区总体天气良好，美豆长势理想，优良率仍处于历史高位区域。根据美国农业部发布的数据，截至年7月31日当周，美国大豆生长优良率为72%，高于之前一周的71%，上年同期为63%。优良率处于历史高位，表明前期干热天气对大豆生长影响较小，这种情况下市场预期USDA8月12日月度供需报告将大幅上调单产预估，可能上调至47-49蒲式耳/英亩的水准，USDA公布的去年美豆单产为48蒲式耳/英亩，而商品经纪公司福四通周一称，基于农户调查和其他因素得出，美国今年大豆作物产量为40.54亿蒲式耳，为历史最高产量，平均每英亩单产为48.8蒲式耳。

当前大豆作物生长进度较往年有一周左右的提前，这利于作物免受早霜的影响，与此同时，近来中国放慢进口步伐令人担忧，以及投机基金连续减仓，平仓抛售。从基金动向来看，截至年7月26日的一周，投机基金在大豆期货以及期权部位持有净多单,手，较上月（截止6月28日的一周）的,手，减少手，诸多利空因素打压令美豆持续大跌，且一度跌破大关，7月25日触及的三个月低点()，昨天继续下跌至美分以下，虽然跌至此低点后出现技术反弹，但力度有限，从月线图上来看，大豆市场下跌13%也是自年6月份以来的最大单月跌幅。随着丰产预期逐步增强，将继续令美豆承压，价格跌跌不休，芝商所旗下CBOT大豆价格即将考验美分附近支撑。

当前正值炎热夏天，处于肉类消费淡季，猪肉及禽肉类需求缩减，北方地区禽料需求明显减少，而6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，南方多地强降雨造成严重洪涝灾害，华东及华中水产养殖堪忧，水产养殖影响相当大，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，且部分区域生猪养殖也受影响。强降雨过后气温回升，高温高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，加快生猪出栏节奏，加之7月份猪价持续下跌，截止7月29日全国生猪均价17.94元/公斤，较月初价格回落了0.66元/公斤，降幅在3.6%。养殖户积极抛售，前期压栏的牛猪逐步被市场消耗，压缩饲料需求或使得7月份饲料销量将有所下降，加上由于饲料企业手中豆粕库存充足，且雨水天气令豆粕不易保存均使得近期饲料厂入市积极性降低，另外期货市场持续下跌，市场看空情绪不断累积，饲料厂入市谨慎，大多以消耗库存为主，令油厂豆粕出货极度缓慢。

虽然8月份养殖业预计有所恢复，但速度会很缓慢，其中禽类因周期较短，恢复速度相对快一些，生猪恢复较缓慢，而水产类因时间已过，再补苗已来不及，因此未来几个月豆粕需求难以乐观。据了解，因进口大豆到港量较大，国储大豆持续拍卖，目前每周拍卖60万吨，大豆原料供应充足，油厂开机率也一直处于高水平，压榨速度明显快于消耗速度，令国内豆粕库存量不断增加，7月份豆粕结转库存量很大，油厂被憋停的可能性越来越大，其中镇江中储粮已憋停，如果豆粕出货再慢些，后面胀库停机的现象将增多，因此7月份市场结转那么多豆粕，一定会使8月份的结转库存保持高企。

综上所述，在基本面压力渐增之下，国内豆粕后市现货价格整体仍不看好，但8月份为美豆生长关键期，天气炒作仍将时有发生，且经过7月份大幅下跌，市场利空因素有所释放，预计8月份豆粕价格跌势或有所放缓，期间或因天气炒作伴随一些反弹，但整体仍处于震荡下滑格局。若8月份美豆天气未出现大问题，一旦丰收前景得到确认，美豆下行压力会再次放大，届时豆粕或将再现跌势。初步预计8月沿海豆粕现货价格主体波动区间在-元/吨一线，如果美豆如期获得丰收，10月上旬之前沿海豆粕或有跌至0-元/吨一线的可能。（书平，农产品期货网）

8月豆粕供求或改善天气仍是最大变数

由于美国大豆主产区并未出现市场预期的干旱天气，加上国内强降雨和高温天气的影响，7月份国内豆粕市场价格随美豆大幅下跌。8月份美国大豆天气炒作仍有反复的可能，而国内市场随着高温等天气的转好，下游需求有望逐渐改善，油厂库存压力继续上升的可能性较小，供求关系将小幅改善。8月份豆粕价格可能低位震荡寻底。

一、7月份豆粕大幅下跌

USDA在6月底发布季度库存及种植面积报告，其中库存数据高于预估，种植面积低于预期，当天市场出现大涨。但由于获利回吐及预期美国主产区天气好转，CBOT大豆随后出现大跌；而在国内市场，7月上旬南方地区多地连续出现强降雨，畜禽和水产养殖受灾严重，豆粕市场遭受双重打击，价格因此也出现大幅下跌。

　　截止到7月底，沿海地区主要油厂43蛋白豆粕价格在元/吨左右，较6月底下跌近元/吨，基本回归至5月底的价格水平。

　　二、美豆进入关键生长期天气炒作仍会反复

　　8月份是美国大豆生长的关键期，虽然目前气象机构普遍预期今年拉尼娜现象出现的概率下降，但8月份美豆主产区天气仍有可能反复，CBOT大豆价格也可能随之波动。另一方面，USDA将在8月份公布首次基于田间调查的客观单产预测报告，市场颇为 　　三、大豆进口虽然缩量供应压力仍不减

　在国内豆粕市场，8月份豆粕库存消费比有望小幅回升。一方面国内高温和强降雨天气减缓后，豆粕补库和消费有望改善；另一方面大豆进口高峰期暂告一段落，供应压力继续增加的空间不大。

　　尽管7月份豆粕价格大幅下跌，但在库存压力之下，油厂依然保持了较高的开机率，当月全国家主要油厂大豆压榨达到万吨，较6月份小幅增加。而到7月底，国内油厂大豆库存压力依然较为明显，主要油厂大豆库存万吨，仅比6月底低14万吨。而在进口方面，我的农产品（12.28+1.40%,买入）网调查显示，8月份国内油厂大豆到港预计为船，约万吨，较7月份预期减少82万吨。因此8月份进口大豆供应减少万吨左右，但另一方面，国储大豆自7月中旬拍卖以来，拍卖进入每周60万吨的常规化阶段，国储大豆的拍卖将弥补进口大豆的减少量。大豆整体供应压力仍然较大。

　　大豆库存的持续高位，将继续倒逼油厂保持较高的开机率，预计8月份油厂大豆压榨将继续增加，有望达到万吨，豆粕产量因而达到万吨左右，较7月增加16万吨。与此同时，7月份受行情下跌及国内天气影响，油厂豆粕库存不断攀升，并达到近年新高水平。我的农产品数据显示，截止到7月底，油厂豆粕库存高达94万吨，较6月底增加17万吨。因此整体豆粕供应将有超过30万吨的增加。

　　从需求角度看，虽然猪肉价格从6月份开始出现下跌，但国内生猪存栏仍在继续回升，农业部数据显示，6月份生猪存栏环比增长0.7%，连续4个月保持增长。从具体的豆粕消费来说，7月份豆粕价格连续大跌，市场观望情绪强烈，补库和采购意愿十分清淡，当月油厂豆粕成交仅万吨，为一年来最低水平，下游企业的库存多数处于偏低水平了，后期补库需求会有所释放。同时，由于强降雨的影响，包括两湖等沿江地区豆粕运输也受到限制，在运输恢复正常之后，也存在补库的需求。8月份豆粕的整体需求将因此有所好转。

　　综合平衡表各项指标分析来看，预计8月份油厂大豆压榨继续继续增加，豆粕产量随之上升，加上豆粕库存维持高位，整体供应量有所增加；而豆粕消费在下游补库的带动下，有望出现增加，豆粕整体库存消费比将小幅改善，市场供应宽松状态有所缓解。

　　就豆粕价格而言，虽然国内供求关系可能有所改善，但8月正值美国大豆生长关键期，而美豆产区天气依然存在不确定性；同时，在市场价格大幅下跌之后，市场人气的恢复尚需更多条件，预计8月份豆粕价格将随美豆震荡寻底。

原作者：秋山文章来源：上海钢联农产品网