虽然前期我国猪肉价格持续飙升,带动养殖户生猪补栏积极性增加,但是当前的生猪存栏量和能繁母猪存栏量仍位于历史低位

资金占用:20%

交易方向:做空

【摘要】一方面,美豆丰产上市、巴西大豆播种面积增加,全球大豆供应宽松的基本面毫无起色,国内进口大豆供给相对充裕,目前主要港口大豆库存处于全年高位另一方面,下游养殖业不景气,饲料需求依旧低迷因此预计连豆粕或将持续走弱

三、养殖业不景气,饲料需求不见起色

从下游需求来看,养殖业依旧不景气,饲料需求不见起色根据我国农业部公布的9月生猪存栏信息,全国生猪存栏量为38963万头,虽环比增加0.6%,但同比减少11.80%;能繁母猪存栏量为3852万头,同比减少15.40%,环比减少0.2%反映养殖市场景气程度的两大指标均处于历大豆深加工技术史低位水平,这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度有所放缓由此可知,国内生猪养殖状况依然没有发生实质性的恢复和改善,饲养市场恢复仍需时日由于终端市场消费依旧不佳,饲料企业在原料采购方面保持谨慎态度,实施随用随采策略,并且采购之后积极利用期货盘面进行卖出套保,防止豆粕价格的进一步下跌,这说明市场整体心态依旧悲观另外,同类饲料原料跌势拖累豆粕虽然国家继续在东北三省和内蒙古实施玉米临时收储政策,但是收购价格按1元/斤(国标三等),低于2014年收储价格收储政策明朗以后,考虑到国内巨大的陈玉米库容,市场担忧后续的收储执行力度将会比较弱,玉米期现价格或出现“断崖式”下跌同为饲料原料的玉米大跌直接拖累豆粕期价中国大豆

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综上所述,全球来看,美豆丰产上市和巴西大豆播种面积增加奠定了2015/2016年度全球大豆供应更为宽松的基本面局面,比较总供给与总需求量发现,全球大豆供大于求8514万吨国内方面,进口大豆供给相对充裕,全年大豆进口量预计将达到7400万吨,较上年度的7036万吨增加5.2%,再创历史纪录目前全国主要港口大豆库存在627.84万吨右,处于全年高位而下游饲料需求却仍然比较低迷因此预计连豆粕或将持续走弱选择适量做空的操作策略

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目前看来,全球大豆产量居高不下,延续供给宽松格局,今年全球大豆产量再创历史新高比较总供大豆异黄酮的品牌给与总需求量发现,大豆供大于求8514万吨,且结转库存和库存消费比均较上一个月份值上调,比上一年度均有较大幅度的增加可见,今年全球大豆供应十分充足 虽然美国农业部10月供需报告下调了美豆收割面积和产量预估,但是美豆年终库存量仍维持在4.25亿蒲式耳,高于市场预期的4.1亿蒲式耳库存量同比大幅增加,创9年来最高水平,这再次确认了美豆庞大的供给另一方面,由于巴西汇率贬值以及出口竞争的因素,巴西农业咨询机构celeres预测称,2015/2016年度巴西大豆播种面积有望达到7950万英亩,并且由于受到厄尔尼诺现象的影响,2015/2016年度南美的整体天气将有利于大豆生长因此,预计2015/2016年度大豆产量将会达到9710万吨,相关机构甚至给出了1亿吨的产量预测

止损价位:2540-2600

交易对象:大豆压榨m1601合约

目标价位:2350-2470

四、后市研判及操作策略

二、国内进口大豆再创新高,供给充裕

具体操作计划如下:

客户端

国产大豆产量降低,供应差额只能靠进口来弥补,因此中国大豆进口量逐年升高,现在是世界上最大的大豆进口国今年前9个月,大豆进口势头“凶猛”其中,9月中国大豆进口量726万吨,较8月下降约6.68%,但较2014年9月上升约44%,创下历史同期最高进口量根据我国大豆进口的季节性规律,每年11—12月大豆进口量均有望大幅回升2000—2014年期间,11月、12月我国大豆进口月度比重分别为8.88%、10.22%;2010—2014年期间,11月、12月我国大豆进口月度比重分别为9.11%、10.87%所以,今年我国大豆进口数量有望在11月再度攀升,据海关总署预测,11—12月大豆陆续集中到港,进口大豆到港总量或不低于1500万吨全年大豆进口量预计将大豆压榨利润计算达到7400万吨,较上年度的7036万吨增加5.2%,创历史纪录全国主要港口大豆库存在627.84万吨右,处于全年高位总之,目前来看我国进口大豆供给相对充裕,且我国大豆压榨量维持在高位以山东进口大豆压榨利润为例,截至10月23日,山东地区的进口大豆压榨利润维持在178.5元/吨大连、天津和广东地区的大豆压榨利润也在110—190元/吨由于国内进口大豆压榨利润比较可观,油厂的压榨积极性较高,开工率普遍增加据汇易网统计,1—9月,我国大豆压榨总量达到5703万吨,去年同期为4951万吨,同比增幅为15.20%同时预计11月国内大豆压榨量保持在700万吨的可能性较大庞大的压榨量直接加重了豆粕的供给压力,使得豆粕期价承压

一、全球大豆供过于求局面依旧

和合期货

进场点位:2490-2510