摘要

上游美国新季大豆种植面积恢复，销售有所好转但双方摩擦不断，而南美大豆销售持续向好，但受南美疫情严重，供给扰动担忧不断，整体而言南美4-5月装船量达到历史高位。

中游到港量在五月中旬开始出现反转，且实际到港迅速提高，而大豆压榨量也随之提高，当前连续处于高位附近，大豆库存也反转且连续上涨，已经恢复到去年同期水平。

下游饲料生产已经全部恢复且小幅增长，生猪存栏处于持续上升趋势，非洲猪瘟仍零星发生，非洲猪瘟疫苗也已经进入临床阶段，禽类养殖利润下跌但受活禽淘汰渠道受限影响，当前禽类存栏仍然较高，整体而言饲料需求较好。

第一章豆粕主力行情回顾

豆粕主力行情回顾

第二章国外大豆种植、出口分析

1./21年度全球大豆产量小幅增长

/21年度，全球大豆产量同比增长7.93%，期末库存同比降低1.87%。

2．美豆种植进度明显快于去年

据USDA周度生长报告，截至5月24日，美豆种植进度65%，前值53%，去年同期26%，五年均值55%。出芽率35%，前值18%，去年同期9%，五年均值27%。

3．美豆出口近期出现下滑

截至5月14日，美国大豆出口累计万吨，同比增长3.47%，前值3.74；美国对华出口万吨，同比增长.56%，前值.29。

4．美豆库存继续下降

/20年度，美国大豆产量同比减少19.76%，出口同比减少3.4%，期末库存同比降低75.08%。

/21年度，美国大豆产量同比增长15.98%，出口同比增长22.37%，期末库存同比降低30.15%。

5．巴西转船量继续保持高位

/20年度，巴西大豆产量同比增长1.64%，出口同比增长10.27%，库存同比降低21.39%。

据巴西商贸部，截至5月24日当周，巴西累计装出大豆.69万吨，大豆日均装运量由上周的87.94万吨/日降至81.58万吨/日，较去年同期的45.51万吨/日增79.26%。

7．阿根廷大豆出口继续保持较好

/20年度，阿根廷大豆产量同比增长34.92%，出口同比增长.15%，期末库存同比增长12.03%。

小结：美豆新季种植较快，销售好转库存继续降低

1、美国大豆库存高位继续回落，销售进度继续保持增长，主要是中国增加美豆进口所致，前期由于疫情因素导致国内采购缓慢，以及美豆需要进行征税豁免申报，因此中国进口恢复程度并不好，但近期采购已经开始加速恢复，整体上美国大豆销售将有望继续取得进展，但近期双方摩擦不断，后续可重点