投资要点：
年2月中国大豆进口量万吨，较年1月环比下降约38%，较年2月同比下降约11%。
我们认为，年1-2月，全球大豆贸易呈现以下特征：
1、从中国大豆月度进口情况来看，我们预计年3月中国大豆进口恢复，预计-万吨左右。
2、从年1月至2月中国大豆累计进口数量来看，中国大豆进口量创下历史同期新高。从1月和2月单月进口情况来看，今年大豆进口“两极分化”初露端倪；后期可能会呈现“集中到港”现象。
3、从美国大豆出口情况来看，2月至3月初美国大豆周度出口销售、出口检验量均逐步下降，美国大豆销售进入尾声。我们预计，3月美国大豆周度出口销售量将会下降至万吨以下；大豆出口市场逐步由美国转向南美地区，巴西大豆出口首当其冲。
4、从巴西大豆出口情况来看，年2月巴西大豆出口数量大幅低于往年同期，3月出口预计依旧低于去年同期水平，预计今年4-6月期间可能出现巴西大豆集中出口现象，届时大量巴西大豆涌向市场，预计对于价格形成下行压力。
