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鉴于2月份春节放假，减少压榨需求，豆粕提前备货，短期透支未来需求，在港口分销大豆压榨亏损、势必减少压榨的情况下，2月份分销豆价格将以震荡下跌为主。
截至上周末，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港元/吨，上海港元/吨，江苏南通港元/吨，山东日照港元/吨，天津港元/吨，辽宁大连港元/吨，进口大豆港口平均分销报价元/吨，与1月中旬持平。同期美豆期货03合约上涨29美分/蒲式耳，涨幅3%，走出一个期货上涨而现货稳定的格局。
进口大豆现货价格稳定的主要原因是人民币升值，升贴水下跌，基本抵消美豆期货上涨，加之进口大豆供应充足，导致现货价格稳定。笔者认为，2月份我国进口分销大豆价格将以震荡下跌为主，不过下跌空间不大。
进口豆成本逐步降低成定局
据统计，1月船期、2月进口的美国大豆到港成本均值为元/吨，比1月份进口美国大豆到港成本均值下跌24元/吨，跌幅0.7%。截至上周五统计，2月船期、3月进口的美国大豆到港成本均值为元/吨。统计期间，美豆期货03合约下跌27.4美分/蒲式耳，跌幅2.7%，同期美豆期货03合约运行区间为最高美分/蒲式耳，最低.4美分/蒲式耳。
进口大豆升贴水下跌4美分/蒲式耳，跌幅0.97%，而人民币汇率升值，美元兑人民币从6.6下跌到上周五的6.29，下跌0.31，跌幅4.69%。不可小视人民币汇率的波动，推算到进口大豆成本，每吨减少元左右，导致近段时间进口成本有所降低。
不过，近期海运费相对平稳，波动不大，预计美豆期货面临下跌、人民币升值还有空间（不过感觉空间不大）、升贴水下跌这三方面因素叠加，进口大豆到港成本均值继续走低基本没有悬念。预计3月份进口美国大豆到港均值在元/吨左右，比1月份下跌67元/吨，跌幅2%。
港口地区进口大豆压榨亏损
按港口分销大豆平均价格元/吨，对应上周五大连期货合约豆粕收盘价元/吨、合约豆油收盘价元/吨计算，压榨亏损.8元/吨；按大连港口分销大豆价格元/吨，加短运费20元/吨，合计元/吨，对应大连地区现货豆粕价格元/吨、豆油元/吨计算，压榨亏损73.9元/吨；按上周五美豆期货03合约收盘价.6美分/蒲式耳计算，进口美国大豆到港理论成本为元/吨。
目前港口分销大豆平均价格为元/吨，比1月份进口大豆成本均值高出元/吨，高3.9%，高出正常贸易利润46～86元/吨（正常利润为40～80元/吨），比上周五美豆期货03合约收盘价计算的进口大豆到港理论成本高出元/吨，高9.2%，大幅高出正常贸易利润。
目前港口分销大豆对应盘面压榨亏损.8元/吨，这个压榨亏损代表国内油厂使用进口分销大豆全部进入亏损；而大连地区港口分销大豆元/吨，亏损73.9元/吨。大连地区豆粕、豆油价格在国内属于偏高地区，而低价区压榨亏损幅度更大。
豆粕提前备货透支未来需求
虽然1～2月份买船量低于预期，且装货速度不快，导致国内大豆到货量低于预期。预计1月份到货量万～万吨，2月份万～万吨，3月份仅万～万吨。但伴随着巴西大豆收割进度进一步加快，丰产逐步坐实，预计产量也在稳步上调，达到1.13亿左右的概率增加。对美豆盘面构成抑制，同时进口大豆成本逐步走低，是决定未来价格涨跌的主要因素。
进口大豆成本降低，抵消了进口量减少的利多影响。
鉴于2月份春节放假，减少压榨需求，豆粕提前备货，短期透支未来需求，加之养殖业处于需求淡季，在港口分销大豆压榨亏损、势必减少压榨的情况下，2月份分销豆价格将以震荡下跌为主，下跌空间预计为60~元/吨。
（文章来源：粮油市场报）
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