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何曙慧王瑞张秀峰信达期货

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天气是大豆市场炒作的永恒主题，异常天气会导致大豆播种、生长或收获受到影响。对于市场投资者而言，不能说炒天气就炒天气，说没事就没事，得有一个相对客观的判断标准，就算是持续的降雨或者持续的干旱在不同时期，不同地点的发生也有很大的不同，不能听风就是雨。

目前，投资者往往会使用USDA每周一公布的作物优良率数据来判断大豆生长状况，而优良率的变化往往会对CBOT盘面产生重大的影响。那么，优良率对作物单产是否有直接影响？什么样的天气会引发市场的炒作？

优良率同单产关系

作物最终单产和早期优良率之间有没有直接的联系，我们看到单产和7月优良率相关性最低只有0.，8月优良率二者相关系数0.，进入9月随着大豆生长期间各种不确定因素逐渐确定，干扰因素下降，优良率对单产的解释效果较好。9月相关性0.，10月相关性达到0.，优良率指标能较好解释单产。

对于单产而言，其实5月单产和最终单产从本质上来说较大区别。5-7月份大豆刚播完还处于开花期，那时的单产数据主要由USDA下属机构世界农业展望部（以下简称“WAOB”）给出的，WAOB有两套预估单产的模型，一套主要依据天气因素，主要根据温度和降水量这两个参数，另一套根据种子技术调整来预估单产。

而8-1月的单产则是USDA的另一个下属机构国家农业统计服务部（以下简称“NASS”）给出的。其中最大的不同是WAOB是用模型预估，而NASS则完全来自于田间的调查。这也是为什么通过7月优良率的变化来估8月单产不准的根本原因。

降水对作物的影响探究

美国、巴西和阿根廷作为全球最主要的三个大豆生产和出口国，其天气变化往往是投资者所







































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