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三、观点与期货建议

1.趋势展望

中期展望（月度周期）：美国大豆收割进展加速，南美大豆播种进度也在加快。中美经贸磋商动向仍干扰市场，尽管美豆产量缩减，价格波动重心上移的趋势存在波折，价格核心波动区间圈定在-。

短期展望（周度周期）：油脂价格经历剧烈的拉涨后，已陷入高位震荡休整，但棕榈油的强势上涨超预期，国内年末旺季和低库存因素，预计价格震荡回落空间受限；双粕近四周调整已至技术关键位，恢复性反弹弱于预期，存在反复下探风险。

2.操作建议

双粕重回近三个月箱体震荡区间低价区，波段空单退出后，博弈区间内恢复性反弹务求轻仓。维持油脂趋势多单配置，棕榈油-趋势多单参考停损，注意高位波动加剧风险。

四、豆粕期权策略推荐

沿海主要油厂进口大豆总库存量同比去年同期减少51.37%，商用大豆库存供应紧张令油厂整体开机率偏低，豆粕库存亦持续低迷。不过强势油脂持续对粕价形成牵制，豆粕淡看中美磋商不确定性风险，波动持续收窄在-2，短期缺乏趋势延伸的驱动。期权策略卖出2下方看跌期权为主。

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