3月3日，商务部发布中止减让产品清单，拟对自美进口产品征收关税，其中包含猪肉及制品以及水果等部分农产品，此前，商务部月份称中国将对原产于美国的进口高粱展开反倾销和反补贴调查，那么未来中美是否会选择开打大豆贸易战？
我们从全球大豆供需情况、以及贸易战对美国、中国的影响进行分析后认为，中美双方作为重要的大豆客户和供应商，在全球大豆市场中占据重要地位，如果大豆贸易战开打，将对美国经济和政治造成较为明显影响，但我国也将面临大豆进口不足和通胀风险。
从当前中美贸易战程度来看，我们认为短期打大豆贸易战的可能性不大。倘若未来中美贸易战明显升级，则不排除我国打出大豆这张最后王牌，对美国采用提高关税等反制手段。
01全球大豆供需关系分析美国、中国分别是全球第一大生产国和第一大消费国。从生产和消费方面看，年全球大豆产量为.9百万吨，其中美国大豆产量.5百万吨，占比35%；年全球大豆消费量为.8百万吨，其中中国消费量.8百万吨，占比3%。
美国、中国分别是全球第二大出口国和第一大进口国。从进出口方面看，年全球大豆进口量为.3百万吨，中国进口97百万吨，占比64%；年全球大豆出口量为.6百万吨，其中美国出口量为56.百万吨，占比37%，仅次于巴西47%的占比。
中美双方为重要的大豆客户和供应商，在全球大豆市场中占据重要地位。年美国大豆出口量超过60%进入中国，而中国大豆进口量约35%来自于美国。中美双方在全球大豆贸易市场上是重要的大豆客户和供应商，在全球市场中发挥着重要作用。
0大豆贸易战对美国的影响大豆出口对美国经济意义重大。年美国大豆出口量为万吨，占其大豆总产量比例达44%（年美国大豆产量为5万吨），其中对华出口量万吨，占大豆总出口量比例高达6%。大豆出口额占美国对华出口额比例为11%，占对华出口农产品金额比例为58%。表明大豆出口对美国贸易举足轻重，对美国经济具有重要的影响。
大豆出口对美国政治意义重大。-年位居美国大豆生产前10位的州为伊利诺伊州、艾奥瓦州、明尼苏达州、内布拉斯加州、印地安纳州、密苏里州、俄亥俄州、北达科塔州、南达科他州和阿肯色州，这10个州大豆生产占全美的95%，在年美国大选中，有8大农业州都支持特朗普，是其重要票仓地区。如果中国对美国大豆采取提高关税，预计美国大豆主产州经济将受到严重打击，并对特朗普支持度及未来连任构成负面影响。
03大豆贸易战对中国的影响我国大豆消费大量依靠进口，对外依存度非常高。年我国大豆消费量超过00万吨，而产量仅为0万吨左右，进口量高达万吨（进口量占消费量比例达85%左右），和其他种植品类相比，我国大豆对外依存度非常高，考虑到国内消费量持续较快增长，但产量近年来基本持平，预计未来大豆进口量仍将保持高位并持续增长，大豆大量进口的趋势未来难以发生明显改变。
大豆在我国农产品进口中处于重要地位。年我国大豆进口金额亿美元，农产品进口总额为亿美元，大豆进口占农产品总额比例近年来稳定在30%以上，进口金额位于我国进口农产品品种首位，在我国农产品进口中具有非常重要的地位。
从进口金额和进口数量来看，美国和巴西是前两大主要进口国。世界大豆主产国巴西、美国、阿根廷为我国主要进口国，其中巴西、美国为前两大最重要进口国，年我国从巴西、美国进口大豆量为万吨、万吨，占总进口量比例为53%、34%；从巴西、美国进口大豆金额为09亿美元、亿美元，占总进口金额比例为53%、35%。从进口国家来看，我国基本上只能从巴西和美国进行选择。
美豆进口量占我国消费量比重大，短期难以消除对美豆进口依赖。从美豆进口量占我国国内消费量比例来看，尽管随着南美大豆产量不断升高，中国对美豆依赖程度有一定下降，但近几年仍处于30%左右的高比例，表明当前我国对美国大豆的需求量仍处于相对高位，短期难以消除对美国大豆的进口依赖。
南美难以完全满足我国大豆需求，且大豆贸易战开打后国内存在通胀压力。考虑到南北美大豆存在季节性特征（巴西，阿根廷4-5月收割，美国9-10月份收割），不同时期大豆供应主力不同导致难以完全替代，南美国家大豆短期难以充分满足我国国内大豆需求。此外，大豆主要用途为豆粕，豆油，而豆粕是猪禽、水产饲料的主要构成，大豆价格上涨会向下游肉类，油脂价格传导，将会对国内通胀有一定程度的提升。
04结论通过对全球大豆供需情况、以及贸易战对美国、中国的影响进行分析后，我们认为中美双方作为重要的大豆客户和供应商，在全球大豆市场中占据重要地位，如果大豆贸易战开打，将对美国经济和政治造成较为明显影响，但我国也将面临大豆进口不足和通胀风险，从当前中美贸易战程度来看，我们认为短期打大豆贸易战的可能性不大。倘若未来中美贸易战明显升级，则不排除我国打出大豆这张最后王牌，对美国采用提高关税等反制手段。
作者：国泰君安期货农业研究员钟凯锋、赵瑞、李晓渊、鲁家瑞，文中观点不代表见闻立场，不构成投资建议。
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