2010年9月

11.39

1、全球植物油库存消费比大幅降低

豆类粕总库存

1,165,021

2010年10月

2009年10月

1,790,543

1,531,423

4,904,060

4,512,759

301,554

油厂大豆库存

根据季节性规律,在美国大豆丰收后,市场把关注的焦点转移到消费,从11月份美国普查局发布的10月份美国大豆压榨数据看,美国大豆压榨量比去年同期下降了3.8%,而且从美国豆粕库存水平看,豆粕库存同比也上升了49%,压榨量减少、豆粕库存上升,这说明美国国内豆粕消费或者出口是比较差的,美国国内大豆消费并没有预期的那么乐观另外,从美国大豆的出油率来看,今年的出油率为11.39磅/蒲的水平,比去年的11.19磅/蒲的水平要高,说明今年大豆的出油率较高,供应短缺的局面将会有所缓解,只是缓解的幅度不会大

1,474,417

516,531

2、美国大豆需求并不乐观

446,203

2,349,092

前面的报告中我们提到大豆价格,对于大豆这个品种来说,由于目前和玉米的比价依然没有优势,即便是在下一年度,大豆供应偏紧的局面依然不好缓解,而从全球植物油的供应来看,如下图所示,也是近20年来库存消费比最低的一年,这就是我们前期一直看多豆类或者油脂市场的一个非常重要的因素2010/11年度全球植物油库存消费比为6.6%的水平,2007/08年度为8.6%的水平,这些足以让市场认为植物油市场是一个牛市的基础,而且这个基础比较牢固,因此市场最近期的阿根廷干旱的天气炒作的比较厉害预计后期整个压榨利润的贡献要得益于油脂

11.19

豆油库存

1,498,414

3,026,900

4,716,394

3,910,875

出油率(磅/蒲)

大豆压榨量

1,828,499

11.31

豆油产量

受近期中国政策密集调控的影响,国内外豆类出现了暴跌,在经过连续的暴跌后,国内外豆类期货市场暂时大豆压榨机有企稳的迹象,但是中国控制通胀的紧缩货币政策的利空仍未被市场完全消化从市场气氛看,似乎多头气氛依然较浓,对豆类牛市的看法依然没有什么改变豆类市场正在受到政策调控利空和长期基本面利多的撕扯,要判断近期豆类的价格走势是有一定困难的,因为一些价值判断标准短期失效美国大豆收获后,一般,市场会把关注度转移到消费,本文重点从国内外的消费状况来分析豆类价格未来一个月的走势
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