【行业资讯】豆粕后市还会有上涨行情吗？

美国农业部最新公布的大豆供需报告使得CBOT大豆期价触底反弹，笔者分析巴西大豆出口量出现延续下落，豆粕现货供应将逐渐趋紧，美国大豆出口需求出现异常强劲的迹象，加上10月之前是国内养殖的高峰期，养殖户补栏需求提高，促使商家提高大豆进口量，因此笔者预计豆粕的供需情势已开始逆转，未来豆粕有可能演绎止跌后震荡上涨的行情。

大豆后期供应将逐渐趋紧

北京时间8月13日清晨，美国农业部公布了8月供需报告，本月报告在田间调查的基础上进行了亩产预测，美豆亩产预测创纪录远高于市汤预期。本月报告是本季首次基于田间调查的亩产预测，新豆亩产预测高达48.9蒲式耳/英亩，远大于此前预测的46.7蒲式耳/英亩及平均预测值47.5蒲式耳/英亩，较去年纪录提高0.9蒲式耳/英亩，另外，产量大幅上调1.8亿蒲式耳，到达创纪录的40.6亿蒲式耳，农作物播种和生长期间天气几近理想，是今年农作物产量超越预期的关键因素。美豆产量大幅上调使得全球产量到达创纪录的3.亿吨，较上月预测增加万吨，同时，全球库存上调万吨，至万吨，年比略减万吨，降幅为2.5%，而上月预测年比降幅为7%，报告公布当天，CBOT大豆期价触底反弹，说明前期市场已兑现报告的利空预期。据悉，我国7月大豆进口万吨，同比下落18.3%，笔者分析数据后发现巴西大豆出口量出现延续下落，6月巴西大豆出口量为万吨，同比下落20.9%，7月出口量为万吨，同比下落31.4%，这又预示着我国8、9月大豆进口量将再度大幅下落。巴西大豆为何出现如此范围的下落呢？笔者分析这主要与当前的汇率有关，8月10日巴西雷亚尔汇率为1美元兑换3.13雷亚尔，这是自年7月份以来的最高水平，雷亚尔走强，美国农作物丰产在望制约国内销售。咨询机构FranaJunior称，农户的陈豆销售截至8月5日时到达85%，新豆销售到达20%，如果北美丰产预期成为现实，未来几个月大豆进口商可能避免价格高企的巴西大豆，转向便宜的美国大豆。另外，8月初国家质检总局质检动警第43号文公布了关于进口巴西大豆中检出种衣剂大豆污染的警示通报，相信海关部门后期会对大豆进口质量严格检测。从上面的分析可知，接下来8、9月中国大豆到港量减少应为大几率事件，后期豆粕现货供应将逐渐趋紧。

豆粕后期需求是不是强劲？

虽然大豆产量前景明朗，但是美国大豆出口需求仍然非常强劲，主要原因是南美天气卑劣，造成大豆产量低于预期，加上汇率波动，农户不愿出售大豆，因此海外买家纷纭转向美国供应。美国农业部发布的8月份供需报告显示，/17年度美国大豆出口预测值调高了万蒲式耳，大豆压榨预测值调高万蒲式耳，由于出口需求增长，美国农业部还调低了美国陈豆期末库存，从7月份预测的3.50亿蒲式耳调低至2.55亿蒲式耳，另外，/16年度美国大豆出口也调高了万蒲式耳。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至8月4日的一周，美国大豆出口检验量为97.2万吨，较一周前的67.2万吨大幅增加44.6%，迄今为止/16年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为.1万吨，比上年同期的.1万吨低了2.9%，上周是同比减少4.5%，两周前是同比减少5.6%，截至8月4日的一周美豆出口销售.2万吨，创下近3年最高。10月之前是国内养殖的高峰期，养殖户补栏需求提高，有望促使商家提高大豆进口量，目前中国生猪存栏量接近两年来的最低水平，今年前7个月中国大豆进口量为万吨，高于上年同期的万吨，同比增幅3.8%。

豆粕后市还有上涨行情吗？

据美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持，这也是七周来的首次增持，截至8月9日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权部位持有净多单，手，比上周的，手增加6，手，同时投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货和期权部位持有净多52，手，比上周的56，手减少4，手，目前净多单数量创下5月10日以来的新低。而大连豆粕合约自7月15日有效跌破20日均线以后，期价整体是震荡下行的态势，但是7月25日至今，从收盘价的角度来看，豆粕始终未能有效跌破元关口，而是保持在-元区间震荡运行，成交量也在这个时期保持在万手之上，远超该合约此前的万手的水平。8月10日，连豆粕向上站上20日均线并且保持了四个交易日的坚挺态势，因此笔者判断豆粕已充分消化了此前来自市场供应端的利空因素，或正在构筑新一轮的上涨行情，但预计此轮上涨行情的空间将相对有限。