就短期行情看,豆农惜售所体现的利多将日趋明显,东北各个产区价格仍然有上涨的空间,但上涨的幅度依然难以回补前期的跌幅,预计中短期涨幅可能会达到150-200元/吨

图4:期货油粕比(元/吨)

1、港口大豆价格维持震荡,廉价南美大豆陆续到港

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数据来源:wind 中原期货研发部

截至本周五,以东北油厂大豆厂门收购价、豆油及豆粕出厂价格测算,厂家国产大豆压榨利润-49元/吨而沿海地区油厂,以进口大豆预期到港成本、油、粕出厂价格测算,压榨利润122元/吨国产豆压榨方面,因为压榨下游产品油、粕价格中国大豆行业均跟随美盘弱势下调,非转基因豆油本身销路狭窄,价格下跌使得企业压榨效益再次下滑到盈亏平衡点之下,前期3500元/吨收购的大豆压榨处于亏损状态,企业被迫停机下调厂门报价,目前双鸭山集贤同泰以及友谊丰源收购报价3200-3400元/吨,较前期相比下跌了100元/吨,价格下调后企业收购量下降,因为东北大[微博]豆商品价格普遍上涨豆农普遍惜售国际大豆方面,目前市场并无实质性利好因素出现,美豆市场探底回升,南美丰产形势与美豆面积创记录等偏空因素继续施压盘面国内豆粕现货市场弱势下行,多地跌至2900元/吨附近,供过于求状况同样突出生猪存量同比降幅明显,养殖业亏损状态尚未改观,制约补栏热情,均拖累粕类需求进口大豆远期成本继续下滑,油厂远期压榨收大豆行业协会益偏高等因素均限制粕类价格走高目前市场下行压力并未缓解建议贸易商逢低补货,采购一星期左右合同量即可饲料厂需达到安全库存或20天为宜

中原期货刘四奎

数据来源:wind 中原期货研发部

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截止到上周4月14日,cftc数据显示,美豆商业基金净净多持仓减少,主要是非商业空头增加为主,后期看空基调不变,美豆粕跟随美豆净持仓不变,而豆油出现净持仓增加,支撑油强粕弱格局

豆粕:外盘美豆上周反弹态势,国内豆粕整体维持震荡,相对偏弱,国内4月廉价巴西大豆陆续到港,油厂利润丰厚,维持较高开机率,预计计短期国内豆粕价格仍以窄幅震荡调整为主,中长期市场看空预期不变

油脂:上周,油脂强力反弹,马棕产量的不大豆确定性加上全球大豆供应充足的压力使得油脂反弹受阻,继续维持震荡筑底,低位多单可适量在5600减持,无仓位维持观望为主

图2:连豆粕期货主力价格走势(单位:吨)

二、基本面分析

本周东北大豆宽幅上涨,收购均价从上周的3787元/吨反弹至目前的3827元/吨,累计涨幅42元/吨,个别地区价格涨幅达到100元/吨近期价格不断上涨主要受两方面因素提振,一因为豆农忙于春耕普遍惜售,二因为产地贸易商积极备货,但实际上供需基本面当前并不支持价格持续上涨当前黑龙江余粮剩余大概40%左右,春耕后豆农将继续出售存粮,因为后期随着气温逐步升高大豆赤变风险也相应增加,这对价格形成偏空压制5月末前后市场可能会再次呈现一波卖粮小高峰期,因为5月上旬东北春播结束,后期市场将消化大豆加工行业高库存大豆,部分豆农表示春耕后将逐步出售余粮,6月份以后随着气温升高大豆的保管难度进一步增加,虽然今年粮食质量尚佳,但农户若储存不当也同样增加大豆后期赤变的风险,因此豆农可能会选择在5月中旬至6月初前后再次大量抛售,这很可能导致价格再次下滑,所以建议贸易类型主体不宜大量备货,近期采购量维持在1个月左右尚可高蛋白大豆或者特殊品种像黑农48、垦鉴等优质大豆可适当建立库存,未来7月份以后市场价格仍有上行空间

图3:进口大豆压榨利润(元/吨)

报告要点

3、cftc持仓

本周港口现货报价小幅下滑目前港口平均销售价格3200吨,较上周相比下跌35吨港口市场观望气氛浓郁,虽然现货流通偏紧但价格在前期经过一定幅度反弹后滞涨,需方采购态度谨慎,当下饲大豆期货基本面分析料行业低迷,随着近期美豆船只到港,现货供应紧张格局稍有缓解,也拖累价格下行未来5月开始,国内进口大豆集中到港的局面将开始近期海关公布了3月份中国进口大豆数据为449万吨,环比今年2月份426万吨增幅为5.39%而2014年10月至2015年3月中国累计进口大豆未3428.43万吨,较上年同期3296.54万吨增幅为4%另外市场预计,4月份进口大豆大概为539.5万吨,而5-6月份平均到港量则达到650-700万吨,不过目前有传言,中国压榨商试图将5/6月船期展期至7-9月份装运,因为阿根廷5/6月份的报告更低如果传言是真的,那么未来几个月国内港口大豆库存有望适度缓和港口分销市场行情强弱目前更多的取决于供需基本面,后期南美大豆现货陆续进入国内,届时将对价格形成下行压力,所以对于未来行情分析来说,现货价格还是中国大豆价格信息网有下跌的空间

一、行情回顾

上周,豆一先抑后扬,在4200出现期现利润受阻回落,技术上仍旧维持下跌趋势不变,外盘美豆缺少实质性消息指引,维持震荡,国内豆粕维持震荡寻底,继续下探前低;油脂的春天还没有正式到来,继续维持区间震荡

数据来源:wind 中原期货研发部

图1:连豆期货主力价格走势(元/吨)

2、油厂压榨利润回落 油强粕弱继续维持

豆一:大豆期现回归压力促使连豆冲高回落,5月仓单压力山大,现货出现止跌企稳,将近一成的农户储粮仍旧将在5月带来压力,本周豆一继续维持震荡下行,远月相对抗跌,a1505仍有操作空间,目标3800不变,主力1509有望跟盘走低

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